经历了前一阶段的还债压力，万达终于有了一些好消息。
接近万达的人士告诉我们，9月12日，万达商管旗下的一只国内债券“200万达01”已经赎回，本次回售赎回金额为37.9亿元，接近完全回售。
根据万达商管的公告，债券代码为175119，发行规模为38亿元，债券期限为5(3+2)年，票面利率为5.58%。发行起始日为2020年9月7日，到期日为2025年9月9日(如遇节假日顺延)。但在第三年即2023年到期时，发行人有权调整票面利率期权，投资者可以回售。
万达后来表示，债券回售支付完成后，万达商业管理层今年没有披露海外债券到期的风险。目前最大的风险是珠海万达商管今年年底能否上市。
虽然今年债务压力有所降低，但万达整体面临的兑付压力仍在。
8月底，万达商业管理层披露了公司债券中期报告。2023年上半年实现营业总收入254.52亿元，同比增长4.30%；毛利率为64.63%，同比提高1.53个百分点。
其中，2023年上半年，万达商管在物业租赁及管理方面的投资实现营业收入231.1亿元，同比增长2.67%；酒店管理实现营业收入7.89亿元，同比增长103.86%；其他方面实现营业收入15.51亿元，同比增长3.05%。
各业务条线同比增长中，酒店管理收入增长最多，同比增长103.86%。报告称，主要原因是宏观经济影响降低，酒店营业收入增加。
从这些营收数据来看，万达商管上半年经营业绩稳定，但现金流并无明显改善。
报告显示，万达商管截至上半年末的现金及现金等价物余额为146.92亿元，同比大幅下降53.44%，主要是受投资和融资现金流的拖累。
其中，万达商业管理上半年经营活动产生的现金流量净额为118.52亿元，同比增长41.6%。但上半年投资活动产生的现金流量净额为-167.04亿元，同比下降68.26%；同时，筹资活动产生的现金流量净额仅为3220.4万元，较去年同期的-83.86亿元有不小的改善，但仍反映了公司融资困难的现实。
报告显示，截至2023年6月底，万达商业管理的有息负债为1412.83亿元，其中一年内到期的有息负债为292.57亿元。
也就是说，万达商业管理层手头现金流中只有50%左右一年内到期的有息负债，短期内偿债压力很大。
报告还对万达商业管理层的债务压力进行了预警，并以“重大风险提示”的方式坦诚表示，发行人有息负债存量较大，到期规模较高在一年以内，存在一定的债务压力。
该报告还称，由于万达商业管理的公开市场再融资渠道尚未恢复，以及其子公司珠海万达的上市进度不及预期，债券价格进一步波动，加大了公开市场再融资的难度。
关于珠海万达的上市进度，本报9月4日曾报道，大连万达集团近日在香港举行询价路演，有多家投资机构参加，对万达的一些担忧已经消除。
本次路演的主要目的是讨论上市询价和投资机构。关键在于珠海万达商管的定价。已有两家外资机构表示，如果价格足够合适，愿意成为基石投资者。
珠海万达商业管理集团有限公司于2021年10月21日首次提交招股书，2022年两次提交，均未获通过。2023年6月底，珠海万达商业管理第四次在港交所提交IPO招股书。
招股书显示，截至2022年12月31日，珠海万达商业管理有限公司管理商业广场472个，建筑面积6560万平方米。珠海万达商管商业广场2020年、2021年、2022年平均出租率(不含车位)为98.6%。
2020年、2021年、2022年，珠海万达商业管理营收分别为171.96亿元、234.81亿元、271.2亿元。毛利分别为63.43亿元、105.21亿元和129.83亿元；净利润分别为11.12亿元、35.12亿元和75.33亿元。资产负债率也从2020年的95.8%下降到2022年的68.4%。
从这些财务数据来看，珠海万达商管的基本面还是不错的。如果正常推进，在房地产开发股不受市场欢迎后，以商业运营为主的公司在资本市场还是有一定吸引力的。
在a股对房企再融资“宽松”的背景下，即在IPO和再融资监管安排上，房地产上市公司明确不受破发、破网、亏损限制，这对于珠海万达商管拿到证监会批准的“大路”显然将是利好消息。
在债务压力和融资困难的背景下，珠海万达能否在年底上市，将是万达摆脱此轮危机的关键。"